{"id":703,"date":"2018-10-17T17:28:25","date_gmt":"2018-10-17T17:28:25","guid":{"rendered":"https:\/\/engencapital.blog\/?p=703"},"modified":"2020-02-13T07:56:07","modified_gmt":"2020-02-13T07:56:07","slug":"buenas-noticias-para-la-industria-de-autotransporte-un-balance-sexenal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/10\/17\/buenas-noticias-para-la-industria-de-autotransporte-un-balance-sexenal\/","title":{"rendered":"Buenas noticias para la industria de autotransporte: Un balance sexenal"},"content":{"rendered":"

Est\u00e1 concluyendo el sexenio del presidente Enrique Pe\u00f1a Nieto, y ha sido, en general, mixto con cierto sesgo positivo. Hace seis a\u00f1os, con un triunfo electoral que no dej\u00f3 lugar a dudas ni protestas postelectorales como hoy, las expectativas eran muy grandes en materia econ\u00f3mica y en otros \u00e1mbitos de la sociopol\u00edtica. <\/strong><\/p>\n

Muy pronto se lograron acuerdos vitales, como el Pacto por M\u00e9xico, <\/strong>los que posteriormente se traducir\u00edan en la aprobaci\u00f3n de reformas estructurales importantes para el pa\u00eds en distintos \u00e1mbitos: el de la energ\u00e9tica, telecomunicaciones, competencia econ\u00f3mica, hacendaria, financiera, laboral, educativa y de transparencia, entre otros.<\/p>\n

Por las m\u00faltiples incidencias que tiene sobre el resto de la sociedad, uno de los temas m\u00e1s visibles y de mayor trascendencia es el que se refiere al crecimiento de la econom\u00eda. Cuando el presidente Pe\u00f1a Nieto lleg\u00f3 al poder en un escenario positivo, que implicaba la aprobaci\u00f3n de las reformas estructurales que propon\u00eda, la expectativa era que el PIB habr\u00eda crecido alrededor de 4.5% promedio anual, una tasa ambiciosa que, de haberse cumplido, hubiera significado que el PIB del pa\u00eds ascendiera, en este 2018, aproximadamente a un equivalente de 1.6 billones de d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n

La realidad ha sido distinta en tres vistas: Primero, el PIB nacional ha crecido solamente 2.4% promedio anual en el sexenio, casi la mitad de la meta propuesta.<\/strong> Segundo, el valor observado del PIB nacional es de 1.2 billones de d\u00f3lares para 2018.<\/strong> Tercero, el PIB perc\u00e1pita es actualmente de 9,900 d\u00f3lares, <\/strong>25% inferior que los m\u00e1s de 13 mil d\u00f3lares en que debiera estar bajo el escenario positivo propuesto. Estos son algunos de los retos fundamentales que deber\u00e1 enfrentar el nuevo gobierno.<\/p>\n

Aunque<\/strong> la econom\u00eda general creci\u00f3 a la mitad de la meta deseada en el sexenio<\/strong>, el gran sector de los transportes, cuyo valor total de su PIB asciende a poco m\u00e1s de 72 mil millones de d\u00f3lares para 2018, <\/strong>logr\u00f3 crecer alrededor de 3.7% promedio anual durante este sexenio, por arriba del 2.4% del promedio nacional, apoyado no s\u00f3lo por la evoluci\u00f3n del mercado interno, sino tambi\u00e9n por algunos avances en el comercio exterior.<\/p>\n

El principal segmento de los transportes es el de autotransporte de carga, con un PIB poco mayor a los 36 mmdd, la mitad (50%) de los transportes totales.<\/strong> El segundo segmento es el de transporte terrestre de pasajeros, con un PIB de 24 mmdd y 33% del total de los transportes, de manera que, entre ambos, representan ahora 83% del transporte total, una fuerte concentraci\u00f3n. Esta proporci\u00f3n ha cambiado levemente desde el 84% observado en 2012 (83% en 2008). El tercer segmento lo componen los transportes tur\u00edsticos, transporte por ductos y los servicios relacionados con los transportes, con 6.1 mmdd. El cuarto segmento es transporte a\u00e9reo, con 2.8 mmdd. Los otros dos segmentos menores ostentan un PIB de 2.8 mmdd a 2018.<\/p>\n

El balance sexenal para autotransporte de carga ha sido moderadamente positivo. No s\u00f3lo es la industria relevante dentro de los transportes totales, sino que es la novena industria m\u00e1s importante del pa\u00eds, a nivel de las 134 industrias clasificadas por el INEGI. <\/strong>Su dinamismo ha sido relativamente moderado, al crecer a una tasa de 3.9% promedio anual durante el sexenio 2013-2018, mismo que habr\u00eda sido afectado parcialmente por el moderado ritmo de las exportaciones, que durante el sexenio creci\u00f3 solamente 3.4% promedio anual, su tasa m\u00e1s baja desde hace m\u00e1s de cinco d\u00e9cadas y la mitad del sexenio anterior. Si la econom\u00eda hubiera crecido a la tasa deseada del escenario positivo (4.5 promedio anual), esta industria probablemente hubiera crecido por arriba de 7% anual.<\/strong><\/p>\n

Durante el sexenio, el crecimiento de la industria del autotransporte de carga ha sido acompa\u00f1ado por un fuerte dinamismo del cr\u00e9dito de la banca m\u00faltiple destinada hacia la industria. En efecto, este cr\u00e9dito creci\u00f3 casi 20% real de promedio anual en el periodo 2013-2018, contra solamente 6.6% para la media nacional del portafolio comercial. De esta manera, por segundo sexenio consecutivo, el cr\u00e9dito al autotransporte de carga crece a tasas elevadas (13.0% anual durante 2007-2012).<\/strong><\/p>\n

A pesar de lo anterior, estamos ante una industria con un bajo nivel de apalancamiento, medido \u00e9ste por el saldo del cr\u00e9dito de la banca m\u00faltiple como proporci\u00f3n de su propio PIB, mismo que se ubic\u00f3 en s\u00f3lo 4.5% en 2018 (el de la econom\u00eda fue de 13.5%) vs solamente 1.1% en 2006 y 1.8% en 2012.<\/strong> Lo anterior significa que prevalece un extenso margen para que las instituciones financieras ampl\u00eden de manera significativa su exposici\u00f3n crediticia hacia esta industria.<\/p>\n

Al buen incremento en el cr\u00e9dito, bajos niveles de apalancamiento le podemos sumar un nivel bajo de cartera vencida del 2.4% en 2018, vs. 1.3% en 2012. <\/strong>Aunque se ha duplicado en el sexenio, estos tres factores (dinamismo del cr\u00e9dito, bajo apalancamiento y baja cartera vencida) configuran un perfil de riesgo favorable para la industria. A los tres factores anteriores se suma el aceptable crecimiento productivo observado por esta industria durante el sexenio. Al final de cuentas, y por estos factores, el actual nivel de riesgo de esta industria es bajo y as\u00ed se ha mantenido por ocho a\u00f1os consecutivos.<\/p>\n

En la coyuntura reciente, aunque los precios de los combustibles contin\u00faan elev\u00e1ndose de manera significativa por segundo a\u00f1o consecutivo, la definici\u00f3n del acuerdo comercial de M\u00e9xico con Estados Unidos y Canad\u00e1 (el TLCAN renovado y ojal\u00e1 no renombrado) garantiza en cierta forma la continuidad de la expansi\u00f3n de nuestro comercio exterior y la posibilidad de que la industria de autotransporte de carga se vea beneficiada por este hecho. <\/strong><\/p>\n

En suma, tras un balance sexenal positivo para esta industria, sus expectativas siguen siendo favorables en la medida que el mercado interno y nuestro comercio exterior sigan en ascenso.<\/p>\n

*Esta columna se hizo en colaboraci\u00f3n con John Soldevilla, Chief Economist de Engenium Capital.<\/em><\/p>\n

*Esta columna se public\u00f3 originalmente en T21<\/a>.<\/p>\n

Juan Pablo Urruchua|CCO <\/strong>de Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"juan-pablo-urruchua\"<\/p>\n

 <\/p>\n

Juan Pablo Urruchua forma parte de Engenium Capital desde el 2016. Cuenta con una trayectoria de 17 a\u00f1os en General Electric, donde ocup\u00f3 diferentes posiciones de liderazgo ejecutivo, como Managing Director y Chief Commercial Officer. Es Administrador de Empresas por el ITAM y con un MBA por el IPADE.<\/p>\n

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