{"id":670,"date":"2018-09-28T14:57:42","date_gmt":"2018-09-28T14:57:42","guid":{"rendered":"https:\/\/engencapital.blog\/?p=670"},"modified":"2020-02-13T07:59:02","modified_gmt":"2020-02-13T07:59:02","slug":"la-relevancia-de-la-inflacion-y-el-crecimiento","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/09\/28\/la-relevancia-de-la-inflacion-y-el-crecimiento\/","title":{"rendered":"La relevancia de la inflaci\u00f3n y el crecimiento"},"content":{"rendered":"

Tres indicadores relevantes como la inflaci\u00f3n, crecimiento y empleo pueden resumir la marcha de la econom\u00eda<\/strong>, ya que son justamente las metas fundamentales de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Por un lado, el Banco de M\u00e9xico tiene como principal objetivo la estabilidad de los precios (procurar bajos niveles de inflaci\u00f3n), siendo \u00e9ste su principal contribuci\u00f3n al logro de otros objetivos superiores: mejorar los niveles de vida de la poblaci\u00f3n. Para ello, desde que el Banco de M\u00e9xico es aut\u00f3nomo, ha logrado con el paso del tiempo estabilizar los precios, al reportarse una inflaci\u00f3n alrededor de 4.3% anual para la \u00faltima d\u00e9cada y media<\/strong>. Su principal instrumento ha sido el manejo de la tasa de inter\u00e9s de referencia o de pol\u00edtica monetaria, increment\u00e1ndola cuando ha habido se\u00f1ales de presiones inflacionarias y reduci\u00e9ndola cuando la econom\u00eda ha ingresado a una fase de desaceleraci\u00f3n o recesi\u00f3n.<\/p>\n

El Banco de M\u00e9xico ha sido muy activo en el manejo de este instrumento, habiendo sido muy exitoso en lograr su meta inflacionaria. La inflaci\u00f3n del actual sexenio de Enrique Pe\u00f1a Nieto ha sido de s\u00f3lo 4% promedio anual, la m\u00e1s baja desde la d\u00e9cada de los sesenta, lo que significa que, estructuralmente, M\u00e9xico est\u00e1 logrando la estabilidad de precios<\/strong>, ello a pesar de que hemos experimentado periodos de presiones alcistas. La actuaci\u00f3n de Banxico ha sido vital para evitar un descontrol de los precios.<\/p>\n

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Por otro lado, el crecimiento de la econom\u00eda es principalmente responsabilidad de la Secretar\u00eda de Hacienda, cuyas medidas de pol\u00edtica econ\u00f3mica, como las de corte fiscal (impuestos y subsidios), de deuda p\u00fablica, las comerciales, la cambiaria (junto con Banxico a trav\u00e9s de la Comisi\u00f3n de Cambios), las salariales, entre otras, deben procurar un mejor ritmo de la actividad productiva. A diferencia del exitoso combate a la inflaci\u00f3n, en materia de crecimiento econ\u00f3mico los logros han sido s\u00f3lo parciales<\/strong>. En efecto, el PIB mexicano, que hab\u00eda crecido din\u00e1micamente al 6.2% promedio anual durante los siete sexenios  del denominado desarrollo estabilizador<\/em> (1941-1982), ha dejado de hacerlo y ahora crece solamente al 2.1% anual durante 1983-2018<\/strong>, periodo al que podr\u00edamos denominar de estabilidad con estancamiento<\/em>. El exitoso crecimiento pasado se atribuye fundamentalmente al dinamismo de la inversi\u00f3n, donde hab\u00eda sido toral el papel del sector p\u00fablico en la construcci\u00f3n de las obras de infraestructura, complementadas por la inversi\u00f3n privada.<\/p>\n\n

S\u00f3lo como referencia: la inversi\u00f3n total representaba alrededor de 7% del PIB a principios de los a\u00f1os cuarenta, elev\u00e1ndose \u00e9sta hasta 27% del PIB en 1981 (m\u00e1ximo hist\u00f3rico), periodo que coincide con el gran dinamismo de la econom\u00eda. Desde entonces, la inversi\u00f3n se cay\u00f3 y luego se ha recuperado parcialmente: en este a\u00f1o 2018 s\u00f3lo equivale a 23% del PIB<\/strong>. Este es justamente uno de los grandes retos que tendr\u00e1 que enfrentar la nueva administraci\u00f3n: recuperar la capacidad de crecimiento del pa\u00eds. Y, para ello, la \u00fanica manera de lograrlo ser\u00e1 dinamizando la inversi\u00f3n, misma que a mediano-largo plazo deber\u00e1 elevarse hasta 30% del PIB y sostenerlo sobre estos niveles. China invierte m\u00e1s de 40% del PIB, otros pa\u00edses asi\u00e1ticos est\u00e1 por arriba de 30% y algunos latinoamericanos arriba de 25%.<\/p>\n

La importancia de que la econom\u00eda crezca radica en que se pueden generar m\u00e1s empleos, el otro componente determinante del nivel de vida de la poblaci\u00f3n. En este sexenio que concluye, visto por los trabajadores asegurados en el IMSS (empleo privado formal), en t\u00e9rminos nominales o absolutos se han generado los mayores empleos de la historia econ\u00f3mica del pa\u00eds<\/strong>: cerca de 700 mil nuevos empleos al a\u00f1o. Sin embargo, la forma correcta de medir el empleo es en t\u00e9rminos relativos. Este empleo ha crecido 3.9% promedio anual, su mayor tasa desde los a\u00f1os setenta, pero muy por debajo de lo logrado en el periodo de alto crecimiento del pa\u00eds. La \u00fanica manera de elevar el ritmo de generaci\u00f3n de empleos es a trav\u00e9s del mayor crecimiento de la econom\u00eda. Hay grandes retos econ\u00f3micos para la nueva administraci\u00f3n, pero el reto de retos que tendr\u00e1 que enfrentar tiene que ver con los temas sociopol\u00edticos: corrupci\u00f3n, impunidad, violencia, inseguridad, crimen organizado, estado de derecho, instituciones. Resuelto estos problemas, al menos parcialmente, su incidencia ser\u00e1 vital sobre la inversi\u00f3n y el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"John<\/p>\n

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Economista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n

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Tres indicadores relevantes como la inflaci\u00f3n, crecimiento y empleo pueden resumir la marcha de la econom\u00eda, ya que son justamente las metas fundamentales de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. 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