{"id":54,"date":"2018-02-03T03:50:56","date_gmt":"2018-02-03T03:50:56","guid":{"rendered":"https:\/\/engencapital.blog\/?p=54"},"modified":"2018-02-03T03:50:56","modified_gmt":"2018-02-03T03:50:56","slug":"el-problema-mas-dificil-y-desagradable-en-finanzas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/03\/el-problema-mas-dificil-y-desagradable-en-finanzas\/","title":{"rendered":"El problema m\u00e1s dif\u00edcil (y desagradable) en finanzas"},"content":{"rendered":"

Por Juan Fern\u00e1ndez | CFO de Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

El poeta Donald Hall escribi\u00f3 \u201cDespu\u00e9s de una vida de admirar la vejez, la naturaleza me convirti\u00f3 en viejo\u201d. Esto resume sabiamente el hecho irrefutable que estamos destinados a convertirnos en ancianos; y a\u00f1ado: Todos nos haremos viejos econ\u00f3micos.<\/p>\n

Esta vejez econ\u00f3mica consiste en la incapacidad de generar ingresos consistentes basados en el trabajo durante la (muy cursi) llamada tercera edad: Es evidente que un agricultor de edad avanzada no cuenta con el mismo vigor y energ\u00eda que uno joven, por lo que es natural que su productividad vaya en declive con los a\u00f1os. Pero la vejez econ\u00f3mica no solamente aplica para aquellas actividades que requieren de labor f\u00edsica: Eventualmente, la mayor\u00eda de los doctores, abogados, pilotos de avi\u00f3n y enfermeras sucumbir\u00e1n a los estragos de la vejez y en alg\u00fan momento tendr\u00e1n que dejar de trabajar. Este es el temido retiro, que resulta en lo que puede ser el problema financiero m\u00e1s dif\u00edcil y desagradable que existe.<\/p>\n

Los incrementos significativos en la expectativa de vida en los pa\u00edses desarrollados (40 a\u00f1os al principio del siglo XX vs. 80 a\u00f1os actualmente) han modificado radicalmente la ecuaci\u00f3n econ\u00f3mica a trav\u00e9s de la cual los individuos sobreviven a la vejez: Hace unas cuantas generaciones, la soluci\u00f3n era formar una familia extensa, en donde los hijos y nietos pudiesen procurar de forma mancomunada el sustento a los ancianos. Esta f\u00f3rmula ya no aplica bajo el modelo de familia moderna con 1 o 2 hijos, que dif\u00edcilmente podr\u00e1n mantenerse a s\u00ed mismos de adultos, mucho menos cargar con sus\u00a0viejos<\/em>\u00a0cuando \u00e9stos se retiren.<\/p>\n

Estoy cerca ya de los 50 a\u00f1os, y pienso frecuentemente acerca de c\u00f3mo ser\u00e1 mi retiro. Estoy convencido que retirarme a los 65 a\u00f1os puede ser demasiado tarde para llevar a cabo los planes de vida que tengo con mi esposa, y no estoy seguro que pueda trabajar otros 15 a\u00f1os al mismo ritmo que lo hago actualmente. Me pregunto: \u00bfEstoy preparado? \u00bfMi ahorro ser\u00e1 suficiente para mantenerme a m\u00ed y a mi esposa durante nuestra vejez? \u00bfQu\u00e9 har\u00e9 con el tiempo que recupere al momento de mi retiro? \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 con nuestros hijos?<\/p>\n

Cuando hablamos acerca del futuro, a los mexicanos nos gusta poner nuestras esperanzas all\u00e1 arriba. Encogemos los hombros al tiempo que decimos \u201cya Dios dir\u00e1\u201d. Sin embargo, encuentro que entre mis colegas y amigos tambi\u00e9n se hacen estas mismas preguntas. La educaci\u00f3n financiera, el incremento en nuestra longevidad, la existencia de planes m\u00e1s sofisticados de pensiones y en general una mejor\u00a0conciencia del retiro<\/em>\u00a0en M\u00e9xico son los ingredientes con los que podemos abrir m\u00e1s esta discusi\u00f3n en nuestro pa\u00eds.<\/p>\n

Recientemente, el premio Nobel de econom\u00eda William Sharpe (quien de forma ejemplar sigue muy activo a los 83 a\u00f1os) public\u00f3 abiertamente su trabajo relacionado a las Matrices para Escenarios de Ingreso durante el Retiro, incluyendo el \u201cdilema de la decumulaci\u00f3n\u201d, es decir: El uso de los ahorros durante el retiro.<\/p>\n

Sharpe, siendo el padre del Capital Asset Pricing Model, y otras teor\u00edas bastante sofisticadas, llama a este dilema el Problema m\u00e1s Dif\u00edcil y Desagradable en finanzas. Muchos retirados viven actualmente bajo la\u00a0regla de dedo<\/em>\u00a0que les ha sido recomendada por sus asesores financieros: Retirarse a los 65 a\u00f1os, y gastar anualmente el 4% de sus ahorros hasta que a) Fallezcan, o b) Se queden sin dinero. En mi caso, la opci\u00f3n a) parece\u00a0la menos agresiva<\/em>.<\/p>\n

Esta\u00a0regla de dedo<\/em>\u00a0resulta incompleta para una realidad financiera en donde los escenarios potenciales son casi infinitos cuando se combinan las distintas variables relevantes: Expectativas de a\u00f1os de vida, niveles de inflaci\u00f3n, desempe\u00f1o de los mercados financieros, ingresos por otras fuentes (por ejemplo: pensiones, rentas inmobiliarias, o empleo ocasional en el futuro), as\u00ed como la variable m\u00e1s compleja en evaluar: La\u00a0utilidad<\/em>\u00a0del ingreso obtenido en cada a\u00f1o subsecuente.<\/p>\n

Los acad\u00e9micos de la econom\u00eda del comportamiento (Richard Thaler recientemente gan\u00f3 el Nobel de Econom\u00eda por su trabajo en este campo) han demostrado que los seres humanos a menudo tomamos decisiones econ\u00f3micas que resultan irracionales. Esto es, no somos una computadora que puede calcular con total precisi\u00f3n los posibles escenarios derivados de nuestra toma de decisiones: Nos gobiernan el miedo, la avaricia, la incertidumbre y todos los sesgos emocionales que constituyen parte de nuestra esencia. Por lo tanto, cuando tomamos decisiones financieras con respecto a nuestro futuro, y especialmente en cuanto a la vida que visualizamos tener durante el retiro, somos criaturas irracionales con una capacidad extraordinaria para fabricar expectativas y soluciones inveros\u00edmiles.<\/p>\n

Sharpe nos brinda algo de ayuda en delinear esta situaci\u00f3n\u00a0idealizada<\/em>\u00a0de nuestra vida de ancianidad con base en el c\u00e1lculo de un valor num\u00e9rico de \u201cutilidad esperada\u201d de cualquiera de los escenarios de ingreso durante nuestro retiro. Por ejemplo: Si dado que considero que al jubilarme ya no tendr\u00e9 que gastar en aspectos como gasolina, vestimenta formal, estacionamientos, comidas fuera de casa, etc. \u00a0entonces podr\u00e9 definir al 75% de mi ingreso laboral como\u00a0ingreso de retiro<\/em>, y podr\u00e9 entonces definir tambi\u00e9n a mi \u201cutilidad esperada\u201d como 0.75 veces mi ingreso corriente. Naturalmente, esta\u00a0utilidad esperada<\/em>\u00a0puede irse reduciendo al paso del tiempo conforme los requerimientos de ingreso son cada vez menores (los hijos ya est\u00e1n trabajando, se viaja menos, los gastos superfluos se reducen, etc.).<\/p>\n

La idea planteada por Sharpe es que esta\u00a0utilidad esperada<\/em>\u00a0se convierte en una medida de\u00a0felicidad<\/em>, medida como un promedio de todos los niveles futuros de felicidad posible; considerando la inflaci\u00f3n, expectativa de vida y desempe\u00f1o de los mercados, ponderados todos por su probabilidad de ocurrencia. La idea es seleccionar de entre los escenarios posibles el \u201cmejor\u201d, es decir, el que tenga el mayor nivel de\u00a0utilidad esperada<\/em>\u00a0de acuerdo con las preferencias personales de cada individuo.<\/p>\n

La mir\u00edada de escenarios y resultados potenciales de este an\u00e1lisis son dignos de los problemas m\u00e1s sofisticados en finanzas. Tambi\u00e9n pienso que el proceso de an\u00e1lisis para resolver este problema resulta desagradable: Adem\u00e1s de estar considerando nuestra propia inhabilitaci\u00f3n econ\u00f3mica y mortalidad, este dilema no admite equivocaci\u00f3n \u2013 El recipiente de un mal an\u00e1lisis, o una decisi\u00f3n equivocada, ser\u00e9 yo mismo. Y francamente, prefiero morir antes que convertirme en un lastre econ\u00f3mico durante mi vejez.<\/p>\n

*Esta columna se public\u00f3 originalmente en\u00a0Forbes M\u00e9xico<\/a>.<\/p>\n

Sobre Juan Fern\u00e1ndez | CFO de Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"Juan<\/p>\n

Responsable de asegurar las fuentes de financiamiento de Engenium Capital.<\/p>\n

Cuenta con amplia experiencia en el sector financiero y las industrias de distribuci\u00f3n farmac\u00e9utica, transporte mar\u00edtimo y log\u00edstica.<\/p>\n

Licenciado en Administraci\u00f3n y Maestr\u00eda en Finanzas por el Instituto Tecnol\u00f3gico Aut\u00f3nomo de M\u00e9xico (ITAM).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Todos nos llegaremos a nuestra vejez econ\u00f3mica, la incapacidad de generar ingresos durante la denominada tercera edad. El retiro es todo un desaf\u00edo.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":96,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":""},"categories":[5],"tags":[6,7,8,9],"yoast_head":"\nEl problema m\u00e1s dif\u00edcil (y desagradable) en finanzas - Engen<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/03\/el-problema-mas-dificil-y-desagradable-en-finanzas\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_MX\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"El problema m\u00e1s dif\u00edcil (y desagradable) en finanzas - Engen\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Todos nos llegaremos a nuestra vejez econ\u00f3mica, la incapacidad de generar ingresos durante la denominada tercera edad. 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