{"id":5109,"date":"2020-04-07T11:36:13","date_gmt":"2020-04-07T16:36:13","guid":{"rendered":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/?p=5109"},"modified":"2020-04-07T11:36:18","modified_gmt":"2020-04-07T16:36:18","slug":"pre-criterios-2021-estimaciones-en-entredicho","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2020\/04\/07\/pre-criterios-2021-estimaciones-en-entredicho\/","title":{"rendered":"Pre-Criterios 2021: estimaciones en entredicho"},"content":{"rendered":"\n

La Secretar\u00eda de\nHacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico (SHCP) entreg\u00f3 al Congreso de la Uni\u00f3n los\nPre-Criterios 2021 que formar\u00e1n parte de los Criterios de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica\npara 2021 que deben ser aprobados antes de que termine el a\u00f1o. Por ahora, y\nante un cambio dram\u00e1tico de la econom\u00eda mundial, y la de M\u00e9xico, producto de la\npandemia Covid 19, la SHCP ajusta significativamente algunas de sus\nestimaciones iniciales.<\/p>\n\n\n\n

Lo m\u00e1s\nimportante es que estima que nuestra econom\u00eda crecer\u00eda en 2020 en un rango que va\nentre -3.9% y +0.1%; para efectos pr\u00e1cticos, estima una ca\u00edda de 2% (punto\ncentral). El l\u00edmite inferior del gobierno se parece al estimado de -4%\nreportado por los analistas privados en la encuesta del Banco de M\u00e9xico de\nmarzo (en Engen Capital pensamos en -3.8%). Otros analistas creen que el PIB\ncaer\u00eda por arriba del 7%. Para 2021, Hacienda espera un avance de 2.5%, pero\nesto no es relevante por ahora. Tambi\u00e9n espera estabilidad de precios.<\/p>\n\n\n\n

Otro punto\ndestacado es relativo al tipo de cambio; Hacienda espera que cierre el a\u00f1o en\ncasi 23 pesos, mientras ver\u00eda reducciones en las tasas de inter\u00e9s, lo que\nsignifica que env\u00eda un mensaje al Banco de M\u00e9xico para que intensifique su\nproceso de bajas en las tasas de inter\u00e9s que hoy se ubican en 6.50%.<\/p>\n\n\n\n

El tercer punto\ndestacado es que se elimina el super\u00e1vit primario previsto para este a\u00f1o de +0.7%\ndel PIB y ahora se estima incurrir en un d\u00e9ficit de 0.4%. Asimismo, el d\u00e9ficit\nfiscal general de 2.1% del PIB estimado para 2020 se eleva hasta 3.3%, lo que\nsignifica que esperan un impacto de 1.2 puntos del PIB a consecuencia de la\nrecesi\u00f3n prevista. Sobre este punto vale la pena hacer algunos comentarios. <\/p>\n\n\n\n

El mayor d\u00e9ficit\nque se espera para este a\u00f1o, el cual aumentar\u00eda en 259 mil millones de pesos\n(mmp), provendr\u00eda en gran medida de una contracci\u00f3n de los ingresos\npresupuestarios por 297 mmp que resultar\u00eda de menores ingresos petroleros, -415\nmmp producto del desplome de los precios del petr\u00f3leo, y por la menor\nrecaudaci\u00f3n tributaria estimada en -155 mmp. El presidente hab\u00eda dicho que no\nhabr\u00eda apoyo fiscal a las empresas, por lo que esta reducci\u00f3n en ingresos\ntributarios ser\u00eda solo por efecto de la recesi\u00f3n. Lo deseable ser\u00eda que estos\ningresos se redujeran m\u00e1s, pero a causa de un programa agresivo de apoyos\nfiscales.<\/p>\n\n\n\n

Los menores\ningresos previstos se compensar\u00e1n un tanto por el aumento de algunos ingresos\nno tributarios (+289 mmp), lo que significa usar el Fondo de Estabilizaci\u00f3n de\nlos Ingresos Presupuestarios (FEIP) cuyo saldo es ahora de aproximadamente 160\nmmp; es importante mencionar que en 2019 ya se usaron 125 mmp.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el\ngasto presupuestario se reduce solo marginalmente, -38 mmp, lo que representa un\nserio problema. El mayor d\u00e9ficit fiscal esperado proviene de una ca\u00edda de los\ningresos, lo cual es l\u00f3gico y muy previsible, y no por un aumento del gasto\np\u00fablico. Adicionalmente, el d\u00e9ficit como porcentaje del PIB esperado para este\na\u00f1o se incrementa por la reducci\u00f3n en el valor del PIB estimado (efecto\naritm\u00e9tico). <\/p>\n\n\n\n

En las\ncircunstancias actuales de la econom\u00eda, lo que tendr\u00eda que hacer el gobierno es\npracticar pol\u00edticas keynesianas<\/em> de aumento\ndel gasto p\u00fablico para ayudar a la reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda apoyando a\nempresas y familias, pero no hay tal enfoque, m\u00e1s bien se reduce el gasto cuando\nel mundo entero gasta m\u00e1s. Esta es una aberraci\u00f3n, no es la manera de evitar\nuna recesi\u00f3n m\u00e1s profunda. <\/p>\n\n\n\n

Keynes dijo \u201cen\nel largo plazo todos estaremos muertos\u201d, por lo que propuso gastar y gastar\npara salir de la Gran Depresi\u00f3n de los a\u00f1os treinta del siglo pasado. Hoy, en\nla coyuntura y como parte de la pol\u00edtica econ\u00f3mica de corto plazo, lo que el\ngobierno tiene que hacer es gastar y endeudarse. Habr\u00e1 tiempo para corregir\nestos desequilibrios moment\u00e1neos. No estamos en un a\u00f1o normal: 2020 es de\nrecesi\u00f3n y hasta de una posible crisis. <\/p>\n\n\n\n

No es el momento\npara cuidar a rajatabla el d\u00e9ficit fiscal y la deuda p\u00fablica. Otros pa\u00edses\naumentar\u00e1n significativamente sus d\u00e9ficits fiscales, no solo porque caer\u00e1n sus\ningresos, sino porque aumentar\u00e1n sus gastos; estos pa\u00edses se est\u00e1n endeudando.\nNinguno ha dicho que lo m\u00e1s importante sea cuidar el d\u00e9ficit fiscal y sus\ndeudas. <\/p>\n\n\n\n

Nuevamente\nparece que no se est\u00e1 dimensionando bien lo que se viene. Estamos ante una\ncoyuntura econ\u00f3mica mundial extraordinaria, lo que amerita decisiones\nintegradas y mucho m\u00e1s agresivas que las aisladas que hemos estado viendo hasta\nahora.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>
\n

John\nSoldevilla | Chief Economist, Engen Capital<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Economista\ncon Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos\npostgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de\nexperiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el\nriesgo para las industrias.<\/p>\n<\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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