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Las decisiones de subir las tasas de inter\u00e9s de 2016-2017, as\u00ed como el repunte inflacionario del a\u00f1o pasado, tuvieron consecuencias sobre el cr\u00e9dito, al desacelerarse \u00e9ste. Sin embargo, poco a poco empezamos a ver cierta normalizaci\u00f3n de la econom\u00eda. Por ello, ahora continuamos viendo una leve mejor\u00eda en el cr\u00e9dito comercial de la banca m\u00faltiple<\/strong>, al reportar en abril una tasa de 5.2%<\/strong> real anual, su mejor tasa desde mayo del a\u00f1o pasado. En los recientes cinco meses, desde noviembre, la tasa nominal del cr\u00e9dito se ha mantenido esencialmente constante, alrededor de 10% anual, lo que significa que la mejor\u00eda en t\u00e9rminos reales se atribuye m\u00e1s bien a un efecto derivado del descenso de la inflaci\u00f3n<\/strong> en lo que va de este a\u00f1o, desde 6.8% anual en diciembre hasta 4.6% en abril. La tasa real del cr\u00e9dito comercial pas\u00f3 de 2.8% anual en diciembre hasta 5.2% en abril, una mejor\u00eda de 2.4 puntos porcentuales en su din\u00e1mica reciente, similar al descenso de 2.2 puntos en la inflaci\u00f3n. Una vez m\u00e1s, est\u00e1 demostrado que un descenso de la inflaci\u00f3n siempre ser\u00e1 ben\u00e9fica sobre el cr\u00e9dito real y el resto de la econom\u00eda. Por su parte, al mes de abril, la cartera vencida de la banca m\u00faltiple pr\u00e1cticamente se mantiene estable y no representa un problema importante para la banca ni para la econom\u00eda.<\/p>\n En algunos sectores econ\u00f3micos, el cr\u00e9dito parece mostrar una mejor\u00eda importante. Por ejemplo, el cr\u00e9dito a la construcci\u00f3n<\/strong>, que hab\u00eda ca\u00eddo a lo largo de 2017, en abril de este a\u00f1o ya muestra una tasa real de 7.6% anual, manteniendo buenas tasas por tercer mes consecutivo, y consistente con cierta recuperaci\u00f3n en el crecimiento del PIB de esta industria. Asimismo, el cr\u00e9dito bancario manufacturero<\/strong> (cerca de 60% de nuestro portafolio est\u00e1 en este sector) crece ahora 12.1% real anual, una notable mejor\u00eda con respecto al 7.3% observado en noviembre del a\u00f1o pasado. A su interior, el cr\u00e9dito a Equipos de transporte, donde se incluye a la automotriz, creci\u00f3 22.5% real anual en abril, mostrando cinco a\u00f1os con tasas muy elevadas en el cr\u00e9dito. Finalmente, y s\u00f3lo como ejemplo adicional, el cr\u00e9dito a autotransporte de carga<\/strong> (una industria muy importante para Engenium Capital) crece alrededor de 10% real anual en lo que va del a\u00f1o, dejando atr\u00e1s una leve ca\u00edda en 2017.<\/p>\n En la medida que en este a\u00f1o la inflaci\u00f3n contin\u00fae con su tendencia a la baja, adem\u00e1s de que la actividad econ\u00f3mica crezca m\u00e1s que el a\u00f1o pasado y la inversi\u00f3n siga mostrando ciertas se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n, el cr\u00e9dito podr\u00eda continuar con su l\u00ednea ascendente<\/strong>, con la ventaja de mantener una cartera vencida sana. Todo ello, a pesar de la coyuntura econ\u00f3mica y pol\u00edtica compleja<\/strong>: tipo de cambio vol\u00e1til, alzas en las tasas de inter\u00e9s comerciales (se esperan mayores alzas en las tasas de la FED), indefinici\u00f3n de la renegociaci\u00f3n del TLCAN, posible guerra comercial EEUU-China, nuevas amenazas de EEUU para imponer aranceles al acero y al aluminio, ventaja de AMLO en las encuestas, entre otros.<\/p>\n John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n \nEconomista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.![\"John](\"https:\/\/engencapital.blog\/wp-content\/uploads\/2018\/07\/foto-01.png\")
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\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"