{"id":214,"date":"2018-02-07T19:03:10","date_gmt":"2018-02-07T19:03:10","guid":{"rendered":"http:\/\/engencapital.blog\/?p=214"},"modified":"2018-02-07T19:03:10","modified_gmt":"2018-02-07T19:03:10","slug":"banxico-y-el-dilema-de-la-tasa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/07\/banxico-y-el-dilema-de-la-tasa\/","title":{"rendered":"Banxico y el dilema de la tasa"},"content":{"rendered":"

La\u00a0pol\u00edtica monetaria<\/strong>\u00a0es el instrumento que el Banco de M\u00e9xico utiliza para incidir sobre la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong>, e indirectamente, sobre la\u00a0econom\u00eda general.<\/strong><\/p>\n

Banxico mueve las tasas de inter\u00e9s, no s\u00f3lo en funci\u00f3n del nivel de la inflaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n en respuesta a las condiciones de las tasas internacionales, en este caso el de la FED.<\/p>\n

Hoy, Banxico enfrenta\u00a0dos presiones<\/strong>: internamente, la alta inflaci\u00f3n y, desde el exterior, una nueva fase de alzas previstas en las tasas de la FED. Por lo pronto, Banxico decidi\u00f3 elevar en\u00a025 pb su tasa de referencia<\/strong>, de 7.00% a 7.25%, siguiendo a la subida de la tasa de la FED (tambi\u00e9n de 25 pb). El principal argumento que esgrime Banxico es que la inflaci\u00f3n de noviembre se elev\u00f3 hasta 6.63%, desde 6.35% en septiembre, contrario a la baja que se esperaba desde su m\u00e1ximo de 6.66% observado en agosto.<\/p>\n

Asimismo, Banxico piensa que la inflaci\u00f3n cerrar\u00e1 el a\u00f1o por arriba del registro de noviembre, afectada\u00a0, en parte, por los posibles impactos del aumento al salario m\u00ednimo, vigente desde principios de diciembre. El alza en tasas se da, seg\u00fan Banxico, pese a que la actividad econ\u00f3mica interna observ\u00f3 en el tercer trimestre una ca\u00edda en el margen (en el trimestre) y una desaceleraci\u00f3n en su ritmo anual, adem\u00e1s de que el tipo de cambio se depreci\u00f3 recientemente. Al margen de que la raz\u00f3n de peso para subir la tasa haya sido el que la inflaci\u00f3n no descendi\u00f3 como se esperaba, esta subida pudiera tener\u00a0efectos adicionales sobre una econom\u00eda que ya ha resentido los efectos de una pol\u00edtica monetaria algo restrictiva:\u00a0<\/strong>actividad econ\u00f3mica, cr\u00e9dito, consumo, ventas, inversi\u00f3n, entre otros.<\/p>\n

En lo que viene, pensamos que la inflaci\u00f3n debe bajar a partir de enero. Primero,\u00a0esta vez no enfrentaremos un \u201cgasolinazo\u201d<\/strong>\u00a0como el que experimentamos en enero de 2017, lo que ayudar\u00e1 por efecto estad\u00edstico a bajar la inflaci\u00f3n, especialmente de la no subyacente; segundo, el aumento al salario m\u00ednimo se adelant\u00f3 para diciembre, por lo que el \u201ccosto\u201d ser\u00eda absorbido durante este mes, liber\u00e1ndose la inflaci\u00f3n de enero de esta presi\u00f3n. En condiciones normales, si la inflaci\u00f3n desciende r\u00e1pido en el primer semestre de 2018 y el entorno externo y el pol\u00edtico interno no generan gran incertidumbre y presiones cambiarias,\u00a0la tasa Banxico tendr\u00eda que mantenerse constante en el semestre, ello a pesar de que la FED pudiera elevar su tasa a lo largo de 2018<\/strong>. S\u00f3lo si la inflaci\u00f3n observara una fuerte resistencia a la baja, entonces Banxico podr\u00eda inclusive seguir subiendo sus tasas, lo que ser\u00eda un escenario muy adverso para la econom\u00eda interna. M\u00e9xico ha sido el pa\u00eds que m\u00e1s ha elevado sus tasas en 2016\u20132017, por lo que el actual nivel representa un dilema para la pol\u00edtica econ\u00f3mica: subirlo puede ayudar a bajar la inflaci\u00f3n, pero puede ocasionar una baja en el ritmo de crecimiento econ\u00f3mico con la consiguiente menor generaci\u00f3n de empleos.<\/p>\n

Mientras esto ocurre internamente,\u00a0en Estados Unidos la econom\u00eda parece consolidar su tendencia ascendente<\/strong>. En efecto,\u00a0l<\/strong>a producci\u00f3n industrial de ese pa\u00eds creci\u00f3 3.4% anual en noviembre, superando las previsiones del mercado y reportando su mejor desempe\u00f1o desde mediados de 2014, con lo cual el PIB crecer\u00eda alrededor de 2.1% en este a\u00f1o vs 1.5% en 2016, y con expectativas de crecer 2.4% o m\u00e1s el a\u00f1o entrante. Adicionalmente, la econom\u00eda de EU podr\u00eda recibir un impulso en 2018\u20132019 por el plan fiscal de reducci\u00f3n del impuesto corporativo, de 35% a 20%. Obviamente, una mejor\u00eda de la econom\u00eda norteamericana favorece a nuestro sector manufacturero, que ahora mismo crece a tasas a\u00fan aceptables, aunque con cierta moderaci\u00f3n.<\/p>\n

En la medida que la econom\u00eda de Estados Unidos se robustece, hay m\u00e1s elementos para asegurar que\u00a0las tasas de la FED subir\u00e1n entre uno y dos puntos porcentuales en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os<\/strong>, lo que generar\u00e1 presiones para las tasas de inter\u00e9s internas. Nuevamente estaremos ante un escenario complejo para Banxico:\u00a0seguir subiendo o no las tasas dom\u00e9sticas.<\/strong><\/p>\n

John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"John<\/p>\n

\nEconomista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Hoy, Banxico enfrenta\u00a0dos… Leer m\u00e1s »Banxico y el dilema de la tasa<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":215,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":""},"categories":[3],"tags":[26,34,35,24,36],"yoast_head":"\nBanxico y el dilema de la tasa - Engen<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/07\/banxico-y-el-dilema-de-la-tasa\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_MX\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Banxico y el dilema de la tasa - Engen\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"La\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0es el instrumento que el Banco de M\u00e9xico utiliza para incidir sobre la\u00a0inflaci\u00f3n, e indirectamente, sobre la\u00a0econom\u00eda general. 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