{"id":208,"date":"2018-02-07T19:00:46","date_gmt":"2018-02-07T19:00:46","guid":{"rendered":"http:\/\/engencapital.blog\/?p=208"},"modified":"2018-02-07T19:00:46","modified_gmt":"2018-02-07T19:00:46","slug":"de-inflacion-y-produccion-industrial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/07\/de-inflacion-y-produccion-industrial\/","title":{"rendered":"De inflaci\u00f3n y producci\u00f3n industrial"},"content":{"rendered":"

En octubre, la inflaci\u00f3n se ubic\u00f3 en\u00a06.37% anual<\/strong>, ligeramente mayor que el 6.35% de septiembre, aunque manteni\u00e9ndose vigente la expectativa de que el actual ritmo tender\u00e1 a la baja, principalmente a partir de enero del a\u00f1o entrante. El choque de los precios de los combustibles de este a\u00f1o estar\u00eda ausente en 2018, por lo que es previsible que\u00a0la inflaci\u00f3n descienda hasta alrededor de 4.2% el pr\u00f3ximo a\u00f1o<\/strong>, acerc\u00e1ndose a la meta oficial de Banxico de mediano-largo plazo:\u00a0una inflaci\u00f3n de entre 2% y 4%<\/strong>. Ante este escenario de inflaci\u00f3n a la baja, Banxico esperar\u00eda menores presiones sobre su tasa de referencia para 2018; sin embargo, dos factores que podr\u00edan alterar al mercado cambiario, e indirectamente a la tasa de inter\u00e9s, son la eventualidad de un fracaso en la renegociaci\u00f3n del TLCAN y un escenario adverso en las elecciones presidenciales de julio pr\u00f3ximo.<\/p>\n

El repunte inflacionario de este a\u00f1o, que es de car\u00e1cter coyuntural, no s\u00f3lo ha inducido alzas en las tasas de inter\u00e9s, sino que ha afectado a los salarios reales y ha inducido una reducci\u00f3n del cr\u00e9dito al consumo, por lo que, una menor inflaci\u00f3n prevista para 2018 tendr\u00eda que impactar positivamente sobre estos indicadores se\u00f1alados previamente. Est\u00e1 claro que\u00a0la mejor contribuci\u00f3n de Banxico a la econom\u00eda es procurar la estabilidad de los precios<\/strong>. En la medida que la inflaci\u00f3n se hace estructuralmente baja, las empresas y los inversionistas pueden planear a largo plazo, sin el riesgo de sufrir p\u00e9rdidas por este factor. En el mismo sentido, los bancos pueden mantener estables sus tasas de inter\u00e9s, favoreciendo al consumo y a la inversi\u00f3n, los dos factores vitales para el crecimiento de la econom\u00eda.<\/p>\n

Por su parte, en septiembre,\u00a0la producci\u00f3n industrial retrocedi\u00f3 1.0% anual<\/strong>, acumul\u00e1ndose en los primeros tres trimestres del a\u00f1o una contracci\u00f3n de 0.4% anual. Las industrias minera, el\u00e9ctrica y construcci\u00f3n mantienen ca\u00eddas en este a\u00f1o, mientras que s\u00f3lo las manufacturas sostienen un ritmo medianamente aceptable, con 3.6% anual en enero-septiembre. En el caso de la miner\u00eda (-9.8% anual), lo m\u00e1s destacado es el caso de\u00a0extracci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas<\/strong>, que hoy enfrenta un desplome casi sin precedentes, al retroceder\u00a018.2% anual en septiembre y -10.2% anual en lo que va del a\u00f1o<\/strong>. Al menos desde la vista de la producci\u00f3n, esta industria atraviesa una clara crisis, cuya afectaci\u00f3n se resiente sobre una industria muy relacionada: \u201cservicios relacionados con la miner\u00eda\u201d. \u00c9sta se contrajo 27.1% anual en lo que va de este a\u00f1o, lo que significa que la menor actividad de Pemex est\u00e1 impactando significativamente a las operaciones de sus industrias proveedoras de servicios. A pesar de ello,\u00a0la cartera vencida de esta industria sigue siendo casi nula<\/strong>, mientras que ahora desciende el cr\u00e9dito.<\/p>\n

Por su parte, las manufacturas siguen creciendo aceptablemente, recuper\u00e1ndose significativamente de la desaceleraci\u00f3n del a\u00f1o pasado. Esta mejor\u00eda, y que ha evitado una mayor ca\u00edda del sector industrial, se ha sustentado en un repunte del segmento exportador, destacando por ejemplo el caso equipo de transporte, donde se inscriben veh\u00edculos y autopartes. S\u00f3lo como referencia:\u00a0la producci\u00f3n y exportaci\u00f3n de veh\u00edculos del periodo enero-septiembre crecieron 10% y 12%, siendo esta industria (automotriz) la principal exportadora del pa\u00eds<\/strong>, as\u00ed como el mayor generador de super\u00e1vit comercial. En contraste, la industria de derivados de petr\u00f3leo cay\u00f3 16.6% anual en este a\u00f1o, reportando cuatro a\u00f1os consecutivos con ca\u00eddas importantes, en l\u00ednea con el desplome de la industria petrolera. Asimismo, la industria textil retrocedi\u00f3 13.7% en este a\u00f1o, reportando \u00e9sta un aumento de tres nodos en su nivel de riesgo en el \u00faltimo a\u00f1o, desde un IRR de 2 en el 2Q16 hasta 5 en el 2Q17.<\/p>\n

John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"John<\/p>\n

\nEconomista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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