{"id":196,"date":"2018-02-07T18:56:36","date_gmt":"2018-02-07T18:56:36","guid":{"rendered":"http:\/\/engencapital.blog\/?p=196"},"modified":"2018-02-07T18:56:36","modified_gmt":"2018-02-07T18:56:36","slug":"el-desequilibrio-externoen-orden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2018\/02\/07\/el-desequilibrio-externoen-orden\/","title":{"rendered":"El desequilibrio externo\u2026\u00a1en orden!"},"content":{"rendered":"

A pesar de un inicio de a\u00f1o incierto, las cuentas externas del pa\u00eds se han mantenido en relativo orden. El desequilibrio externo, medido a trav\u00e9s de la balanza en cuenta corriente, reportar\u00eda en este a\u00f1o un\u00a0d\u00e9ficit cercano a los 25 mil millones de d\u00f3lares<\/strong>, de acuerdo a la encuesta de Banxico a los analistas del mercado, lo que ser\u00eda equivalente a aproximadamente\u00a02.2% del PIB estimado<\/strong>, similar al observado el a\u00f1o pasado. Lo anterior no significa una gran preocupaci\u00f3n para las cuentas externas, ello, debido a puede ser financiado con recursos de largo plazo, como la inversi\u00f3n extranjera directa. Asimismo,\u00a0este d\u00e9ficit no ha generado grandes presiones sobre el tipo de cambio<\/strong>, por lo que no ha habido necesidad de recurrir a las reservas internacionales para estabilizarlo.<\/p>\n

Algunos indicadores de nuestras cuentas externas avalan lo anterior. En primer lugar, las\u00a0exportaciones<\/strong>\u00a0del pa\u00eds est\u00e1n creciendo a tasas aceptablemente elevadas en lo que va del a\u00f1o, con\u00a0cerca de 10% anual durante el periodo enero-julio<\/strong>, situaci\u00f3n que est\u00e1 respondiendo, no s\u00f3lo al fuerte impulso de las exportaciones petroleras, sino tambi\u00e9n al avance significativo de las\u00a0manufactureras<\/strong>, segmento que hoy representa alrededor de\u00a090% del total exportado<\/strong>. De manera m\u00e1s puntual, este avance exportador se est\u00e1 dando en respuesta a la reciente mejor\u00eda del sector industrial de Estados Unidos, hacia donde destinamos alrededor de\u00a080%<\/strong>\u00a0de estas ventas, y cuya reciente tendencia positiva tendr\u00e1 que extender el buen ritmo de nuestras exportaciones. Recordemos que\u00a0M\u00e9xico exportar\u00eda este a\u00f1o m\u00e1s de 400 mil millones de d\u00f3lares<\/strong>, siendo \u00e9ste no s\u00f3lo su r\u00e9cord hist\u00f3rico, sino que supera ampliamente a las de Brasil, la econom\u00eda m\u00e1s grande de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n

Asimismo, derivado del repunte de las exportaciones, el d\u00e9ficit comercial tiende sistem\u00e1ticamente a mejorar, estim\u00e1ndose que \u00e9ste sea cercano a los once mil millones de d\u00f3lares, un descenso por segundo a\u00f1o consecutivo. La balanza comercial petrolera sigue tendiendo hacia un mayor d\u00e9ficit, condici\u00f3n que ha sido afectada por las mayores importaciones de combustibles, mientras que se aprecia un constante ascenso del super\u00e1vit comercial no petrolero (agropecuario y manufacturero), condici\u00f3n que en M\u00e9xico s\u00f3lo hemos visto en periodos de crisis, como por ejemplo en 1987 y 1995, donde, por la recesi\u00f3n y la devaluaci\u00f3n del Peso, la balanza comercial tiende a corregirse violentamente.<\/p>\n

Finalmente, las cifras m\u00e1s recientes de la balanza de pagos se\u00f1alan que el\u00a0d\u00e9ficit de la cuenta corriente<\/strong>\u00a0(exportaciones menos importaciones de bienes y servicios) fue de\u00a0solamente 321 millones de d\u00f3lares en el segundo trimestre del a\u00f1o, la menor cifra desde 2010<\/strong>. Esta cifra mejor\u00f3 considerablemente con relaci\u00f3n al d\u00e9ficit del segundo trimestre del a\u00f1o pasado por las siguientes razones: un fuerte descenso del d\u00e9ficit comercial entre ambos periodos, as\u00ed como porque en el segundo trimestre de 2017 la salida de divisas por la remisi\u00f3n de utilidades al exterior (repatriaci\u00f3n de ganancias a sus casas matrices) y otros conceptos fue casi nulo vs una fuerte salida del a\u00f1o pasado.\u00a0Asimismo, la IED que ingres\u00f3 a M\u00e9xico en el segundo trimestre fue de 5,621 md<\/strong>, un monto aceptable, aunque inferior a los 6,117 md ingresados en el 2Q16.<\/p>\n

As\u00ed, los principales n\u00fameros de nuestras cuentas externas siguen mostrando cierta mejor\u00eda, cuyas implicaciones podr\u00edan reflejarse parcialmente sobre el tipo de cambio, adem\u00e1s de que podr\u00eda ser un elemento complementario para mejorar el perfil de riesgo del pa\u00eds. A mediano plazo, parte del riesgo de nuestras cuentas externas podr\u00edan estar asociados al actual proceso de renegociaci\u00f3n del TLCAN, a la trayectoria que observen los precios del petr\u00f3leo y a la tendencia de la econom\u00eda de Estados Unidos.<\/p>\n

John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"John<\/p>\n

\nEconomista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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