{"id":1027,"date":"2019-05-20T20:51:12","date_gmt":"2019-05-20T20:51:12","guid":{"rendered":"https:\/\/engencapital.blog\/?p=1027"},"modified":"2020-02-13T07:02:48","modified_gmt":"2020-02-13T07:02:48","slug":"factores-de-riesgo-bajos-por-ahora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2019\/05\/20\/factores-de-riesgo-bajos-por-ahora\/","title":{"rendered":"Factores de riesgo bajos (por ahora)"},"content":{"rendered":"

Han pasado casi seis meses de la actual administraci\u00f3n del presidente Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador y la econom\u00eda muestra un desempe\u00f1o un tanto diferenciado. Por un lado, la econom\u00eda real,<\/strong> medida por los principales indicadores relacionados con la actividad econ\u00f3mica y el empleo, muestra un proceso de desaceleraci\u00f3n gradual.<\/strong> Por otro, los mercados financieros han mostrado un comportamiento estable,<\/strong> lo que podr\u00eda estar revelando los efectos de un manejo responsable de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

En primer t\u00e9rmino, el Peso mexicano ha mostrado una sorprendente estabilidad, al cotizarse en 19.07 pesos por d\u00f3lar al 16 de mayo,<\/strong> con una apreciaci\u00f3n de 6.3% con relaci\u00f3n al cierre de noviembre del a\u00f1o pasado. A nivel de las econom\u00edas emergentes, el Peso mexicano <\/a>es una de las monedas con mejor desempe\u00f1o en estos meses. A pesar de ello, nuestra moneda a\u00fan est\u00e1 subvaluada en un nivel aproximado de 13%, ya que te\u00f3ricamente o en equilibrio, la cotizaci\u00f3n debiera estar alrededor de 17 pesos por d\u00f3lar. Esto significa que el Peso tiene margen para apreciarse en dicho porcentaje, sin que ello signifique una p\u00e9rdida de competitividad cambiaria.<\/p>\n

En segundo lugar, las tasas de inter\u00e9s se han mantenido estables. Tal como lo esperaba el mercado, Banxico <\/strong>dej\u00f3 sin cambio su tasa de referencia en 8.25%<\/a> (junta monetaria del 16 de mayo), vigente desde diciembre del a\u00f1o pasado.<\/strong> Esta decisi\u00f3n est\u00e1 en l\u00ednea con la decisi\u00f3n de la FED de no mover su propia tasa (2.50%). La decisi\u00f3n de Banxico obedece a que persisten varias presiones externas e internas.<\/strong> Desde el exterior, la m\u00e1s importante es el conflicto comercial entre Estados Unidos y China, adem\u00e1s de las amenazas y \/o decisiones de ese pa\u00eds de aplicar aranceles a pa\u00edses como M\u00e9xico, China y Europa.<\/strong> La econom\u00eda mundial se mantiene en una zona de desaceleraci\u00f3n, aunque mejor\u00f3 marginalmente en el primer trimestre, lo que se considera s\u00f3lo transitoria. Internamente, algunas presiones est\u00e1n asociadas a la reciente elevaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong> (4.4% anual en abril), el riesgo de una baja en la calificaci\u00f3n de Pemex y del propio gobierno federal, las presiones cambiarias que pudieran presentarse hacia el segundo semestre, entre otros.<\/strong><\/p>\n\n

Banxico se mantendr\u00e1 atento a todos los factores <\/a>que pudieran representar un riesgo para la econom\u00eda, especialmente a los que puedan implicar sesgos contra la inflaci\u00f3n y el crecimiento del PIB: tipo de cambio, precios de materias primas, finanzas p\u00fablicas, econom\u00eda de EU, entre otros. Ajustar\u00eda su postura monetaria (al alza o a la baja) en funci\u00f3n de estos riesgos. Pensamos que Banxico dejar\u00eda su tasa en el mismo nivel, al menos hasta la \u00faltima parte del a\u00f1o y bajar\u00eda su tasa s\u00f3lo marginalmente (a 8.00%) s\u00f3lo si la inflaci\u00f3n desciende de manera decidida hasta por debajo de 4%, siempre y cuando el tipo de cambio se mantenga relativamente estable, adem\u00e1s de que la econom\u00eda se desacelere s\u00f3lo moderadamente, como el mercado lo espera.<\/strong><\/p>\n

A nivel de algunas econom\u00edas emergentes y desarrolladas, las tasas de inter\u00e9s en M\u00e9xico son las m\u00e1s elevadas, siendo una de las razones fundamentales que han derivado en la reciente estabilidad del tipo de cambio. El 8.25% de Banxico vs el 2.50% de la FED significa un spread que no se ve\u00eda en m\u00e1s de una d\u00e9cada, raz\u00f3n por la cual han seguido entrando divisas a los mercados financieros locales y las reservas internacionales han tendido al alza.<\/p>\n

En estas condiciones, el nivel de riesgo pa\u00eds de M\u00e9xico se mantiene en una buena posici\u00f3n, pese a que en los d\u00edas recientes se ha elevado un tanto, hasta ubicarse en 207 puntos base hacia mediados de mayo y s\u00f3lo por arriba de Per\u00fa y Colombia en la regi\u00f3n. Aunque hay cierta incertidumbre en torno a la calificaci\u00f3n de la deuda de Pemex, el gobierno est\u00e1 cuidando casi meticulosamente los principales equilibrios de la econom\u00eda.<\/strong> Esto se refleja claramente en los niveles del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n

Aunque el mercado accionario mexicano se encuentra un tanto castigado comparado con el de Estados Unidos, en lo que va de la actual administraci\u00f3n a\u00fan est\u00e1 ganando 4.1%. Simult\u00e1neamente, los precios del petr\u00f3leo se han mantenido relativamente altos, alrededor de 63 d\u00f3lares por barril (dpb), por arriba de los 55 dpb del presupuesto para este a\u00f1o.<\/p>\n

En general, los mercados financieros locales se est\u00e1n comportando bien. En la medida que \u00e9stos se mantengan en el futuro pr\u00f3ximo y el gobierno contribuya a la recuperaci\u00f3n de la confianza empresarial, la econom\u00eda podr\u00eda recuperar cierto dinamismo,<\/strong> para lo cual el factor fundamental tendr\u00e1 que ser una mejor din\u00e1mica de la inversi\u00f3n.<\/p>\n

John Soldevilla|Chief Economist, Engenium Capital<\/strong><\/p>\n

\"John<\/p>\n

 <\/p>\n

Economista con Maestr\u00eda en Planeaci\u00f3n y Desarrollo por el CIDE, as\u00ed como diversos postgrados en Econometr\u00eda.
\nCatedr\u00e1tico por 19 a\u00f1os con m\u00e1s de 20 a\u00f1os de experiencia en el sector financiero.
\nEspecialista en el monitoreo de la econom\u00eda y el riesgo para las industrias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Han pasado casi seis meses de la actual administraci\u00f3n del presidente Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador y la econom\u00eda muestra un desempe\u00f1o un tanto diferenciado. Por un lado, la econom\u00eda real, medida por los principales indicadores relacionados con la actividad econ\u00f3mica y el empleo, muestra un proceso de desaceleraci\u00f3n gradual. Por otro, los mercados financieros han… Leer m\u00e1s »Factores de riesgo bajos (por ahora)<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":4283,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":""},"categories":[3],"tags":[113,23,57,29,59],"yoast_head":"\nFactores de riesgo bajos (por ahora) - Engen<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/ingenieriadigital.mx\/demo\/2019\/05\/20\/factores-de-riesgo-bajos-por-ahora\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_MX\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Factores de riesgo bajos (por ahora) - Engen\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Han pasado casi seis meses de la actual administraci\u00f3n del presidente Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador y la econom\u00eda muestra un desempe\u00f1o un tanto diferenciado. 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